Inquiétudes persistantes malgré le plan de sauvetage de l’euro

Les marchés en direct

L’euphorie boursière du lundi 10 mai consécutive au plan de soutien adopté par l’Union Européenne en coordination avec le FMI, aura été de courte durée. Les investisseurs, en proie au scepticisme, craignent que les économies en difficulté de la zone Euro ne parviennent à tenir leurs engagements en matière de réduction des déficits. Ils redoutent également que les politiques de rigueur budgétaire ne pèsent sur la croissance économique, déjà fragile.

Dans ce contexte, les mesures d’austérité annoncées par l’Espagne puis par le Portugal n’ont que très brièvement apaisé les craintes et les marchés boursiers européens ont renoué avec la baisse.

De même, la pause dans le repli de l’euro aura été brève et la devise a poursuivi son recul face au dollar, passant vendredi sous le seuil des 1,25 dollar, une première depuis novembre 2008.

Sur les marchés obligataires, les interventions de la BCE dès lundi, en particulier les achats de titres de dettes souveraines et privées, auront néanmoins permis de stopper les spéculations et de détendre les rendements des titres d’Etat des pays périphériques.

Les investisseurs, préoccupés par l’ensemble des enjeux liés au plan de stabilisation, ont occulté les récentes données macro-économiques plutôt satisfaisantes :

L’activité en zone Euro a légèrement progressé (PIB à +0,2%) au premier trimestre 2010 (contre +0% au 4ème trimestre 2009). Le Portugal et l’Italie ont enregistré les taux de croissance les plus élevés, s’inscrivant en hausse respective de +1% et +0,5% grâce à une bonne tenue de leur activité industrielle. Les PIB de la France et de l’Allemagne ont été plus modestes, respectivement de +0,1% et +0,2%. Seules la Grèce et Chypre ont enregistré des taux de croissance négatifs.

Aux Etats-Unis, les ventes de détail et la production industrielle ont affiché des hausses respectives de +0,4% et +0,8% en avril, toutes deux supérieures aux attentes. Par ailleurs, le moral des ménages américains s’est légèrement amélioré en mai, l’indice de confiance de l’Université du Michigan s’établissant à 73,3 contre 72,2 en avril.

LES POINTS FORTS ET LES POINTS FAIBLES DES MARCHES AU 17 MAI 2010