Les marchés en direct
Les marchés ont poursuivi leur rebond, après la forte progression de juillet. Le contexte demeure favorable, les marchés actions sont donc portés par l’annonce positive du Comité de Bâle de la semaine dernière mais aussi par les bons résultats des entreprises au deuxième trimestre. Sur ce second point, la tendance ne s’est pas inversée cette semaine et les performances et perspectives des sociétés cotées continuent de surprendre positivement. Ainsi, près des 3/4 de la capitalisation boursière de l’indice S&P 500 a déjà procédé aux publications de résultats et jusqu’alors, 60% des sociétés ont dépassé les attentes en terme de ventes, 65% ont surpris positivement.
Enfin, faisant suite à la réforme financière d’Obama moins contraignante que redouté et aux « tests de résistance » européens plutôt rassurants, le « nouveau Bâle III » a quelque peu modifié la perception du marché sur les valeurs bancaires et redonné des couleurs à ce secteur qui avaient été chahuté depuis le début de l’année.
Du côté des indicateurs conjoncturels, les diverses publications ont été mitigées mais n’ont cependant pas terni l’enthousiasme des marchés :
- La 1ère estimation de la croissance du PIB aux Etats-Unis au 2ème trimestre évoque un ralentissement, à +2.7% en rythme annualisé contre +3.7% sur les trois premiers mois de l’année. Les investissements des entreprises ont apporté de bonnes surprises mais la consommation des ménages, moteur traditionnel de la croissance, n’a montré aucun signe de reprise.
- Concernant l’emploi aux Etats-Unis, les nouvelles demandes d’allocations chômage ont déçu pour la semaine du 31 juillet. Les nouvelles inscriptions ont progressé contre des attentes d’une relative stabilisation, voire amélioration (479K contre 455K estimé) ; par ailleurs, l’économie (hors secteur agricole) a continué à détruire des emplois comme l’indique le chiffre de -131K en juillet contre -65K attendus (les chiffres de juin ont également été revus en baisse à -221K contre -125K initialement). Le taux de chômage est cependant ressorti stable à 9.5% en juillet.
- L’indicateur de confiance dans l’industrie (ISM manufacturier) a poursuivi en juillet un repli entamé sur le point haut d’avril dernier
(60.4), mais surprend par un affaiblissement moins sévère qu’attendu (55.5 pts contre 54 estimé et 56.2 en juin). Du côté des services, l’indice ISM est ressorti bien meilleur que le consensus (54.3 pts vs. 53 attendu et 53.8 en juin).
Le dollar a continué à céder du terrain face aux principales autres grandes devises. De nouvelles mesures d’assouplissement monétaires évoquées par la FED ne manqueraient pas d’affaiblir encore le dollar. Les cours du pétrole ont été soutenus par la baisse du dollar permettant au WTI (référence avec le Brent en matière de cours de pétrole) de dépasser le niveau des 80$ le baril. Enfin, les anticipations de conditions économiques pénalisées par les mesures de rigueur budgétaire et la poursuite de conditions monétaires accommodantes ont une fois de plus entraîné les taux long de la zone Euro à la baisse. Le taux de l’emprunt à 10 ans allemand est à 2.52%, soit le plus bas niveau historique déjà atteint en juin dernier.
Sources : Reuters et sources de presse, achevé de rédiger le 6 août 2010 sur la base des cours de clôture au 5 août 2010
