Toujours des doutes sur la croissance américaine

Les marchés en direct

Les marchés ont continué cette semaine d’exprimer leur inquiétude sur la vulnérabilité de la reprise économique mondiale.

Les données sur l’immobilier américain continuent d’inquiéter. Les ventes de logements existants ont été largement en-deçà des attentes du consensus en juillet (-27.2% le plus bas niveau depuis 1995), vs -13.4% attendu, et ont ainsi contribué à accélérer le repli des indices. Les stocks de logement atteignent 12.5 mois au mois de juillet contre 8.9 mois en juin.

Le secteur manufacturier montre également des signes d’affaiblissement. Les commandes de biens durables ne progressent que de 0.3% en juillet (3% estimé). Hors transport, elles reculent de 3.8% (+0.5% estimé), soit leur chute la plus forte depuis mars 2009.

Sur le front de l’emploi, 473 000 nouvelles demandes d’allocation chômage ont été enregistrées sur la semaine soit moins que les attentes du consensus qui tablait sur 490 000 demandes. Cependant, ce chiffre est insuffisant pour envisager une reprise du marché du travail. En revanche, l’indice manufacturier de la Fed de Richemont du mois d’août a battu les attentes (11 contre 8 estimé) mais s’affiche en retrait par rapport au mois de juillet (16). Tandis que celui de la Fed de Chicago progresse légèrement à 0 contre -0.10 estimé sachant qu’un chiffre négatif indique une croissance de l’économie américaine inférieure à sa tendance.

Le dernier chiffre de la croissance américaine publié ce jour a été moins élevé que prévu initialement, à 1.6% en rythme annualisé, contre 2.4% annoncé. La révision s’avère néanmoins un peu moins forte que ne l’anticipaient les analystes, qui avaient estimé la croissance à 1,4%.

En Europe, les commandes industrielles de la zone euro ont surpris positivement et progressent en juin de 2.5% (1.5% estimé) par rapport au mois de mai, où elles avaient été révisées à la hausse à + 4.1% (3.8% précédemment). En rythme annuel, elles progressent de + 24%. L’Allemagne en particulier fait montre d’une belle vitalité avec un indice IFO qui demeure solide, progressant en août de 106.2 à 106.7 (105.7 estimé). Ces données indiquent que la reprise de la zone Euro se poursuit, quoiqu’en phase de ralentissement dans le sillage de ce qui s’observe aux Etats-Unis. En revanche, la dégradation par Standard & Poors de la note souveraine irlandaise à AA- a fait resurgir des craintes sur les émetteurs souverains des pays périphériques.

Ce contexte favorise les actifs les moins risqués et se traduit par un recul des rendements obligataires allemands et américains.

Sources : Reuters et sources de presse, achevé de rédiger le 27 août 2010 sur la base des cours de clôture au 26 août 2010